昨天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布今年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今年第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率上升至11.9%，第一季度增長(zhǎng)率為11.1%，是自1995年第四季度以來(lái)的最快增速。上半年GDP同比增長(zhǎng)11.5%，比上年同期增速加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，專(zhuān)家認(rèn)為，遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)率歸因于宏觀經(jīng)濟(jì)三駕馬車(chē)——投資、消費(fèi)和出口的“風(fēng)馳電掣”。
“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯越線”
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局7月19日公布的數(shù)據(jù)，上半年，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.9%，增幅比上年同期回落3.9個(gè)百分點(diǎn)；出口5467億美元，增長(zhǎng)27.6%；進(jìn)口4342億美元，增長(zhǎng)18.2%,進(jìn)出口相抵，順差達(dá)1125億美元，比上年同期增加511億美元；同期，社會(huì)消費(fèi)品零售總額42044億元，同比增長(zhǎng)15.4%，增幅為1997年以來(lái)的新高。
“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯越線”，申銀萬(wàn)國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“根據(jù)有關(guān)部門(mén)和專(zhuān)家的測(cè)算，我國(guó)當(dāng)前潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的上限為10%-11%，和這一標(biāo)準(zhǔn)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體過(guò)熱的特征明顯。”
對(duì)于上半年投資增長(zhǎng)出現(xiàn)反彈趨勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超在國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)上表示，主要是由于新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長(zhǎng)、社會(huì)資金較為寬松、部分行業(yè)利潤(rùn)空間較大和投資成本較低四大因素引起的。李曉超表示，隨著我國(guó)出口退稅等政策的出臺(tái)和落實(shí)，預(yù)計(jì)下半年出口將恢復(fù)到正常水平。
但雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春卻看到了隱藏在數(shù)據(jù)背后令人鼓舞的信號(hào)。孫明春說(shuō)，從昨日公布的數(shù)據(jù)中，看到更多的是令人歡喜的跡象，而不是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的隱憂(yōu)。
GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)隱含著政府調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的努力正在發(fā)揮作用。
城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，中部省份同比增長(zhǎng)了35.6%，西部省份同比增長(zhǎng)30.2%，遠(yuǎn)高于東部沿海地區(qū)22.3%的增長(zhǎng)率。孫明春認(rèn)為，這說(shuō)明政府正在增加對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中西部地區(qū)的投資。
6月份CPI同比上漲4.4%
另一個(gè)出乎許多宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家意料的數(shù)據(jù)是通脹率。
今年6月份我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比上漲4.4%，上半年漲幅達(dá)到3.2%，比去年同期增加1.9個(gè)百分點(diǎn)。
“從3月份開(kāi)始連續(xù)四個(gè)月超過(guò)3%的物價(jià)上漲率表明通貨膨脹正在我國(guó)成為現(xiàn)實(shí)。由于食品在我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格中占比超過(guò)1/3，目前通貨膨脹帶有明顯的食品推動(dòng)型特征。”李慧勇說(shuō)：“但值得注意的是，從居民消費(fèi)價(jià)格和商品零售價(jià)格的分類(lèi)指數(shù)來(lái)看，越來(lái)越多的商品和服務(wù)價(jià)格開(kāi)始上漲，這表明物價(jià)上漲正在成為一種普遍現(xiàn)象。”
李慧勇認(rèn)為，從金融指標(biāo)看，6月份M1(狹義貨幣供應(yīng)量)增長(zhǎng)率再次回到20%的平臺(tái)上，意味著后續(xù)通貨膨脹壓力仍在繼續(xù)上升。
不過(guò)，雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，不包括食品在內(nèi)的通脹率仍然保持在低位，大約在1.1%左右，暗示著潛在的通脹水平仍然可控。
李曉超昨日表示，當(dāng)前我國(guó)面臨較大的居民消費(fèi)價(jià)格上漲壓力，食品價(jià)格上漲增加了居民生活特別是低收入家庭的支出負(fù)擔(dān)，不能掉以輕心。
“一邊倒”的政策預(yù)期
對(duì)于紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)宏觀政策的預(yù)示，各路分析師“八仙過(guò)�！�。在記者的采訪過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)分析師的觀點(diǎn)有一邊倒的傾向，認(rèn)為將會(huì)出臺(tái)包括行政政策在內(nèi)的全面緊縮政策，只有少數(shù)分析師比較保守。
李慧勇認(rèn)為，在緊縮手段上，市場(chǎng)化手段優(yōu)先，但也不排除行政手段的可能。由于幾乎所有的手段都可能使用，從這個(gè)意義上講，宏觀緊縮可以說(shuō)是全面緊縮。政策將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)，其對(duì)證券市場(chǎng)的影響值得高度關(guān)注。昨日股市對(duì)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)冷淡。
摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄認(rèn)為，預(yù)計(jì)短期政府將會(huì)取消20%的存款利息稅，以應(yīng)對(duì)實(shí)際利率為負(fù)的環(huán)境。在1年期存款利率為3.06%的情況下，取消利息稅相當(dāng)于升息60個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，由于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，短期可能還會(huì)提高存貸款利率27個(gè)基點(diǎn)。龔方雄認(rèn)為，央行也可能會(huì)轉(zhuǎn)而通過(guò)行政政策控制信貸，從而防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
龔方雄預(yù)計(jì)今年下半年還會(huì)將銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。由于經(jīng)常賬戶(hù)盈余還在不斷增加，央行將通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)增加公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，而不會(huì)頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。因?yàn)槿绻婵顪?zhǔn)備金率高于12%，再提升存款準(zhǔn)備金率將傷害銀行業(yè)，那些規(guī)模較小但效率較高的銀行受到的影響尤其比較大，因?yàn)檫@些銀行吸收的存款少于那些規(guī)模較大的銀行。
孫明春認(rèn)為，政府不會(huì)僅僅因?yàn)閺?qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，就推出全方位的緊縮政策。當(dāng)前亟需解決的問(wèn)題是消除國(guó)際收支的不平衡，控制食品價(jià)格推動(dòng)的通脹，減少污染以及提高能效。 (記者 張燕)
