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　　2008年上半年，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)延續(xù)了近兩年的超級(jí)大牛市；但進(jìn)入下半年，全球金融海嘯突然襲來(lái)，短短半年間，油價(jià)重挫76%，銅價(jià)暴跌68%，鋁價(jià)回調(diào)58%，能源化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品，紛紛加入暴跌行列。

　　2009年，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品需求量大幅降低；但由于去年各期貨品種跌幅過(guò)大，市場(chǎng)存在一定的技術(shù)反彈空間。2009年，期貨市場(chǎng)將以寬幅震蕩為主基調(diào)。

　　-2008年

　　期民感嘆生存真不容易

　　原油在2008年年中沖上147美元，年底跌到32.4美元；銅從接近9000美元到跌破3000美元；大豆從1650美分到最低776美分……

　　2008年，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)跌宕起伏，我國(guó)期貨市場(chǎng)也經(jīng)歷了由大漲到暴跌的巨幅波動(dòng)；2008年，對(duì)于期民來(lái)說(shuō)就像一部“災(zāi)難片”，有期民感嘆“生存下來(lái)真不易”。

　　大連商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，該所2008年全年合約漲跌停板共2232個(gè)，相當(dāng)于2007年漲跌停板次數(shù)的10倍、2006年的20倍。

　　2008年上半年，在全球通脹的大背景下，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)延續(xù)了近兩年的超級(jí)大牛市，以原油為首的能源類商品出現(xiàn)了“逼空式”上漲，幾乎所有商品價(jià)格都創(chuàng)下歷史新高。

　　但進(jìn)入下半年，全球金融海嘯突然襲來(lái)，大宗商品泡沫伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退而破裂。短短半年時(shí)間，油價(jià)重挫76%，銅價(jià)暴跌68%，鋁價(jià)回調(diào)58%，能源化工、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品，紛紛加入暴跌行列。

　　不過(guò)，在金融風(fēng)暴的洗禮下，保值需求劇增，也推動(dòng)了期貨市場(chǎng)規(guī)�！澳鎰�(shì)做大”。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為13.6億手，累計(jì)成交額71.9萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)87%和76%。

　　其中，12月份共成交期貨合約1.6億手，成交金額6.2萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)82%和19%，環(huán)比分別增長(zhǎng)了15%和13%。

　　大商所累計(jì)成交量同比增長(zhǎng)了71.95%；全年累計(jì)成交額同比增長(zhǎng)了130.49%。上期所累計(jì)成交量同比增長(zhǎng)了63.93%；全年累計(jì)成交額同比增長(zhǎng)了24.82%。鄭商所累計(jì)成交量同比增長(zhǎng)了139.18%；全年累計(jì)成交額同比增長(zhǎng)了162.91%。

　　我國(guó)期貨市場(chǎng)成功化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者參與和利用期貨市場(chǎng)的信心。

　　-2009年

　　期貨市場(chǎng)將低位震蕩

　　大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示不樂(lè)觀。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德認(rèn)為，2009年各大工業(yè)國(guó)經(jīng)濟(jì)平均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2010年全球經(jīng)濟(jì)應(yīng)會(huì)復(fù)蘇，到2011年才恢復(fù)正常。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼擔(dān)憂，世界經(jīng)濟(jì)可能面臨長(zhǎng)達(dá)10年的衰退。

　　摩根士丹利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇表示，隨著信貸市場(chǎng)的緩慢解凍，經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)很嚴(yán)重，但會(huì)持續(xù)至2009年全年，甚至可能延續(xù)到2010年。

　　華爾街著名投資家羅杰斯甚至預(yù)言，現(xiàn)在是150年來(lái)少見、被迫斷頭平倉(cāng)的時(shí)期，可能進(jìn)入第二次大蕭條；歐洲央行管理委員會(huì)委員赫爾利稱，2009年全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將十分疲軟。

　　對(duì)此，格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心副經(jīng)理韓蘊(yùn)喆分析：“2009年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品的需求量大幅降低，商品價(jià)格上漲的動(dòng)力不足�！�

　　不過(guò)韓蘊(yùn)喆認(rèn)為，由于去年各期貨品種跌幅過(guò)大，市場(chǎng)存在一定的技術(shù)反彈空間。因此，2009年，期貨市場(chǎng)以寬幅震蕩為主基調(diào)。

　　金鵬期貨分析師陳楠指出，為挽救金融市場(chǎng)也為對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)有所刺激，各國(guó)政府紛紛出臺(tái)數(shù)額龐大的救市或經(jīng)濟(jì)刺激方案，但經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)人氣的恢復(fù)需要更多時(shí)間。總體來(lái)說(shuō)，2009年商品需求難以大幅回升，因此預(yù)計(jì)未來(lái)商品市場(chǎng)將經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的低位震蕩走勢(shì)。

　　但陳楠強(qiáng)調(diào)，各國(guó)注入市場(chǎng)的流動(dòng)性是需要關(guān)注的焦點(diǎn)�？紤]到全球各大經(jīng)濟(jì)體已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期下行區(qū)間，雖然這些流動(dòng)性目前不能完全發(fā)揮作用，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)跌勢(shì)有所緩和時(shí)，一輪全球性通脹可能會(huì)因此產(chǎn)生，從而令商品市場(chǎng)受益。

　　投資提示

　　哪些品種將有投資機(jī)會(huì)？

　　陳楠認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存消耗快，且大部分國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品品種有生物柴油概念；此外目前全球糧食庫(kù)存處于歷史較低位置，因此對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求將長(zhǎng)期保持較高水平。

　　“原油類商品走勢(shì)和國(guó)際原油走勢(shì)關(guān)系密切，由于原油的稀缺性、不可再生性及其對(duì)沖通脹的功能，國(guó)際原油依然長(zhǎng)期被看好，因此國(guó)內(nèi)原油類品種也有望隨原油一同回暖�！标愰�說(shuō)。

　　韓蘊(yùn)喆認(rèn)為，2009年黃金的保值特性將得以彰顯，但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的投資品種我國(guó)都沒(méi)有定價(jià)權(quán)，因此價(jià)格只能被動(dòng)跟隨國(guó)際商品的價(jià)格走勢(shì)。而我國(guó)對(duì)鋼材價(jià)格具有完全的話語(yǔ)權(quán)，因此即將推出的鋼材期貨將會(huì)成為牛年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。

　　韓蘊(yùn)喆表示，股指期貨已準(zhǔn)備了將近3年，如果能夠在年內(nèi)推出，將為中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展揭開新篇章，同時(shí)對(duì)股市也將是重大的利好消息。期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，將會(huì)為投資者帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。

　　“2009年期貨市場(chǎng)將以震蕩為主，很難產(chǎn)生很明顯的趨勢(shì)行情。震蕩行情中，很容易產(chǎn)生大量的套利機(jī)會(huì)，不管是同品種內(nèi)的跨期套利，還是不同品種間的跨品種套利，如果能夠把握機(jī)會(huì)，都將會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)�！表n蘊(yùn)喆說(shuō)。

　　操作手法

　　應(yīng)以中短期操作為主

　　陳楠建議投資者采取逢低吸納的策略，針對(duì)戰(zhàn)略倉(cāng)和投機(jī)倉(cāng)設(shè)置不同的盈利目標(biāo)和出場(chǎng)點(diǎn)位。“對(duì)于其他品種，可采用震蕩思路入場(chǎng)，也可以暫時(shí)放棄，等待時(shí)機(jī)。”

　　韓蘊(yùn)喆則表示，這次金融危機(jī)可以說(shuō)是百年不遇，沒(méi)有歷史案例可以借鑒，基本面分析一定程度上已經(jīng)不能滿足分析需求，因此2009年期貨市場(chǎng)分析應(yīng)更多地側(cè)重于技術(shù)分析。

　　“由于我們判斷2009年的期貨市場(chǎng)以震蕩為主，很難產(chǎn)生一波大的行情，因此應(yīng)以中短期操作為主，一旦發(fā)現(xiàn)運(yùn)行趨勢(shì)改變應(yīng)立刻平倉(cāng)，不宜做長(zhǎng)線交易。套利操作是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的操作方法，收益也很可觀，投資者可以適當(dāng)采取這種交易方法。”韓蘊(yùn)喆說(shuō)。 (吳琳琳)