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　　對(duì)于QDII，在經(jīng)歷了半年來(lái)的狂熱、失望乃至憤怒等一系列劇烈變化的情緒后，市場(chǎng)得以平靜地重新審視QDII產(chǎn)品：它究竟“完全就是個(gè)錯(cuò)誤”？抑或是內(nèi)地資金海外投資道路上的必經(jīng)階段？時(shí)至今日，我們似乎有更多的理由相信，答案是后者。

　　作為基金管理人，他們?nèi)绾慰创齉DII的投資機(jī)會(huì)？秉承怎樣的選股思路？對(duì)投資者有怎樣的建議？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》近日采訪了工銀瑞信QDII基金經(jīng)理郝康。

　　資本市場(chǎng)已在底部“附近”

　　郝康表示，就整體市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，次貸危機(jī)將會(huì)在一定程度上導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，從而為全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多的不確定性，資本市場(chǎng)也面臨著前所未有的不確定性，操作的難度加大。但是，必須注意的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)密切相關(guān)，但并非絕對(duì)同步。就目前看來(lái)，就實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的確還并不樂(lè)觀，以房地產(chǎn)為代表的實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步下跌的空間依然存在；但就資本市場(chǎng)而言，情況或許并不像市場(chǎng)想象的那么悲觀，以標(biāo)普500指數(shù)為例，絕大部分企業(yè)的有一半甚至一半以上的利潤(rùn)來(lái)自境外，在美元貶值的背景下，美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)并未出現(xiàn)大幅下降。有鑒于此，從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，雖然不敢說(shuō)最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但至少可以說(shuō)是已經(jīng)在底部的附近了。

　　須有一個(gè)理性的回報(bào)預(yù)期

　　在對(duì)美國(guó)及整體的資本市場(chǎng)依然比較樂(lè)觀的基礎(chǔ)上，郝康表示，投資QDII一定要采取長(zhǎng)期視角；對(duì)于內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，事實(shí)已經(jīng)并將繼續(xù)證明，QDII基金是提高投資分散程度，降低投資風(fēng)險(xiǎn)、分享全球市場(chǎng)收益的必要選擇。數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)際市場(chǎng)下跌的背景下，無(wú)論是與各自的比較基準(zhǔn)或同期限的海外產(chǎn)品相比，國(guó)內(nèi)QDII基金表現(xiàn)并不遜色。在一季度A股大幅下跌的影響下，股票型基金凈值平均跌幅超過(guò)20%，相比之下，QDII基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于A股基金。理柏?cái)?shù)據(jù)顯示，4只去年發(fā)行的QDII基金今年3月份平均虧損9.58%，明顯小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。

　　但必須要指出的是，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，資本市場(chǎng)單邊上漲的牛市行情已經(jīng)一去不復(fù)返了，某種程度上，投資的好日子已經(jīng)結(jié)束了。在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入相對(duì)高通脹、低增長(zhǎng)的大環(huán)境下，對(duì)于未來(lái)的投資回報(bào)，投資者必須要有一個(gè)理性的預(yù)期，不能不切實(shí)際地“漫天要價(jià)”。

　　穩(wěn)健謹(jǐn)慎帶來(lái)收益

　　回首當(dāng)年，作為第5只出海的QDII，工銀瑞信QDII多少有些“生不逢時(shí)”，銷(xiāo)售遇冷，首發(fā)規(guī)模為31.56億份，募集時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，與前幾只QDII基金的數(shù)百億規(guī)模相比不可同日而語(yǔ)。然而，正所謂“塞翁失馬，焉知非�！�，出海稍晚的他們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)疲軟、股市下跌的趨勢(shì)有更為清晰理性的認(rèn)識(shí)，使得他們?cè)陔S后的運(yùn)作中，只配置了經(jīng)過(guò)精心挑選的投資品種。謹(jǐn)慎的投資態(tài)度、價(jià)格較低的港股和適當(dāng)投資機(jī)會(huì)的選擇，成為該只基金折損有限并迅速回歸面值的秘笈所在。談及未來(lái)的投資操作，郝康表示，他依然會(huì)堅(jiān)持一貫的穩(wěn)健謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格和策略，從上而下選行業(yè)，從下而上選股票，注重選擇基本面好、增長(zhǎng)型的行業(yè)和個(gè)股，郝康表示，相對(duì)而言，當(dāng)前他更看好互聯(lián)網(wǎng)、無(wú)線通訊、資源、品牌消費(fèi)品等行業(yè)。 (記者 于春敏)