雖然第三季度的貿(mào)易順差繼續(xù)創(chuàng)出新高，中國銀行業(yè)的“美元荒”現(xiàn)象卻越發(fā)嚴(yán)重。記者昨日從渣打銀行獲悉，目前在中國境內(nèi)銀行間市場上拆借1年期美元幾乎不可能，借入3個(gè)月美元的價(jià)格甚至高達(dá)LIBOR+3%(LIBOR指倫敦銀行同業(yè)拆放利率)。也就是說，即使LIBOR在美聯(lián)儲降息預(yù)期下跌至5.23%的情況下，境內(nèi)美元的拆借利率仍高達(dá)8%左右。
渣打銀行經(jīng)濟(jì)師王志浩指出，中國的“美元荒”并非自然出現(xiàn)，而是人為造成的問題，根源將追溯到近期的系列政策變動(dòng)。概括說來，主要原因包括：第一,金融機(jī)構(gòu)外債限額被壓縮(預(yù)計(jì)不久后還會再度降低，引發(fā)美元囤積行為)；第二,境內(nèi)商業(yè)銀行使用美元應(yīng)對近期人民幣存款準(zhǔn)備金率的提高；第三,企業(yè)和個(gè)人將大量美元存款轉(zhuǎn)換為人民幣存款；第四,龐大的在岸外匯遠(yuǎn)期交易規(guī)模。
總體來看，在人民幣升值預(yù)期下，金融機(jī)構(gòu)的外幣存款余額持續(xù)下降，而美元貸款持續(xù)上升。近幾個(gè)月來，由于央行連續(xù)加息導(dǎo)致人民幣貸款利率高于美元貸款利率，美元貸款規(guī)模大幅飆升。一般來說，外資銀行從境外拆入美元資金，再和中資銀行在銀行間市場進(jìn)行掉期交易或拆借，外資銀行得以彌補(bǔ)不足的人民幣資金，中資銀行得以解決外幣資金稀缺難題。
但是，今年年初，外匯局要求截至2008年3月31日，中資銀行將短期外債余額調(diào)整至2006年度核定指標(biāo)的30%以內(nèi)，非銀行金融機(jī)構(gòu)以及外資銀行將短期外債余額調(diào)整至2006年度核定指標(biāo)的60%以內(nèi)。王志浩認(rèn)為，外匯局的這項(xiàng)政策同時(shí)減少了中外資銀行可獲得的外幣資金，加劇了這場“美元荒”。
同時(shí)，在岸外匯遠(yuǎn)期和掉期市場中美元價(jià)格持續(xù)劇跌，也使得部分企業(yè)不愿持有美元頭寸。在過去多個(gè)時(shí)點(diǎn)，部分境內(nèi)企業(yè)同時(shí)進(jìn)行在岸和離岸兩條線交易，從中賺取利潤。對此，國家外匯管理局曾多次進(jìn)行治理打壓，使在岸遠(yuǎn)期曲線和離岸人民幣NDF(無本金交割遠(yuǎn)期外匯)曲線相分離。而近期這兩條曲線又逐漸靠近，亦步亦趨。
王志浩認(rèn)為，這有力地證明最近數(shù)月又發(fā)生了“兩條線”交易。目前中國明確禁止境內(nèi)實(shí)體從事離岸NDF交易，但卻沒有禁止境內(nèi)實(shí)體在境外的子公司或關(guān)聯(lián)方開展離岸交易。鑒于兩條曲線日漸相近，很難說這樣的離岸交易沒有進(jìn)行。(張若斌)
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