中新網(wǎng)5月16日電 據(jù)《中國證券報》報道，昨日，國泰君安企業(yè)融資總部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作為保薦機(jī)構(gòu)，國泰君安證券與金牛能源設(shè)計股權(quán)分置改革方案過程中始終堅持兩個原則：一是保護(hù)流通股股東利益，二是實現(xiàn)國有股股東和流通股股東的共贏。
據(jù)悉，金牛能源屬于地方國有控股的上市公司，邢礦集團(tuán)是公司唯一非流通股東，為國有獨(dú)資公司，其實際控制人為河北省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。方案制定過程中，國泰君安與公司主要流通股股東進(jìn)行多次溝通，充分聽取流通股股東意見，金牛能源董事會通過的股權(quán)分置改革方案是充分尊重和保護(hù)流通股股東利益，達(dá)到全體股東共贏的方案。
這位負(fù)責(zé)人表示，在設(shè)計金牛能源股權(quán)分置改革方案時，主要考慮了方案實施后金牛能源的市盈率和2005年預(yù)計的盈利水平兩個因素：
首先，方案實施后金牛能源股票交易價格的市盈率水平預(yù)計在11~12倍左右。從國外成熟市場來看，2005年美國煤炭公司(多為具有長期穩(wěn)定合同的純煤公司)平均市盈率預(yù)計在17-18倍左右；澳大利亞煤炭公司(多為大型綜合礦業(yè)公司)平均市盈率預(yù)計為10-11倍左右。金牛能源更大程度上類似于純煤公司，綜合考慮金牛能源的主要產(chǎn)品品種、客戶穩(wěn)定性、勞動力成本、開采效率、規(guī)模等因素，并參考可比公司的市盈率水平，預(yù)計方案實施后的股票市盈率水平在11-12倍左右。
其次，金牛能源2005年預(yù)計的盈利水平。方案實施股權(quán)登記日前若金牛能源轉(zhuǎn)債持有人全部轉(zhuǎn)股，公司總股本將增至78667.7912萬股。公司2005年第一季度已實現(xiàn)凈利潤1.92億元，根據(jù)目前煤炭行業(yè)形勢和公司經(jīng)營狀況預(yù)計公司2005年度凈利潤將不低于5億元，公司2005年每股收益預(yù)計不低于0.64元。
結(jié)合上述兩個因素，國泰君安以2005年4月29日金牛能源股票前30個交易日收盤價的均價測算，非流通股股東為獲得其股份流通權(quán)而向流通股支付的股份數(shù)為每股0.106~0.206股。為充分保護(hù)流通股股東利益，國泰君安與金牛能源主要流通股股東進(jìn)行多次溝通，邢礦集團(tuán)等相關(guān)各方在充分聽取主要流通股股東意見后，最終決定向流通股股東每股支付的股份數(shù)量確定為0.25股。
試點(diǎn)方案四家全部亮相，各自送股比例有差異，對于投資者以送股比例來衡量方案，國泰君安認(rèn)為并不全面。4家公司的改革方案基本上是非流通股股東向流通股股東支付一定比例的股票或現(xiàn)金、或上市公司向流通股股東轉(zhuǎn)增股份以獲取流通權(quán)的方式，在設(shè)計方案時均結(jié)合了公司自身歷史發(fā)展軌跡、股權(quán)結(jié)構(gòu)、所處行業(yè)、經(jīng)營現(xiàn)狀和未來前景等綜合考慮。而4家公司的基本面千差萬別，忽視試點(diǎn)公司的基本面而簡單的以送股或送現(xiàn)金比例來評判方案的優(yōu)劣難免偏頗。(朱茵)
